古陶：元在今年年底不断增加

作者|天冯报的高级记者 2025年上半年，随着新变量的交织在一起，例如地缘政治冲突和关税中断，全球经济发生了严重波动。全球经济在2025年下半年将如何运作？因素如何影响中国经济的一般趋势？如何分配关键资产？ 7月17日，中国证券银行的全球首席经济学家广陶在他的文章中被邀请在“新周期攻击”的特刊中。 广陶（Guang Tao）在外汇国的管理中已经工作了很长时间，担任外汇国平衡部门的董事，并参与了我国家的外汇系统的设计。 全球经济在今年上半年有四个出色的方面。 关于2025年上半年的全球经济，广陶说：“关税残疾和地缘政治冲突，全球经济和鳍的影响固有管理具有四个主要特征。 “ 首先，全球经济增长的减速。其中，国际货币基金组织和合作和经济发展局的预测表明，特朗普的关税政策在短期内将对美国产生更大的影响。 其次，全球商业增长处于压力下。在美国宣布4月份的“共同利率”政策之后，世界贸易组织今年对今年国际贸易增长的预测进行了更新。 广陶说：“从今年上半年的实际情况来看，出口准备的影响可能不会在上半年的世界商业增长速度降低，但是从全年的角度来看，Interruptionit的影响是逐渐产生关税。” 第三，国际金融煽动加剧了。例如，美元的价值跌倒而不是增加，许多非美国硬币都重视。国际NAL金融煽动和美国债券市场继续受到攻击。在特朗普的关税政策和对美国经济衰退的期望中，美国的行动猛烈波动。美国的行动最近恢复了下降，但弹跳浓度相对较高，主要由技术行动驱动。 第四，世界各地主要中央银行的货币政策的差异对国际资本流程产生了特定的影响。 美元即将改变 广陶说，在今年上半年，泰米er裔经济放慢了速度，美国的例子说导致了国外破产。此外，特朗普的政策动摇了美元的国际信誉，美元符合两个因素。 关东·陶（Guan Tao）说，虽然美元仍处于美元范围内，但如果特朗普的信用损失仍然有调整的空间美元的政策尚未触及背景。同时，如果美联储恢复在今年晚些时候降低利率，则可能会进一步削弱美元。 “从这个意义上讲，美元周期中的这种调整可能是2011年超强美元周期的转折点。”关陶还说：“如果美元周期薄弱是由经济因素引起的，除了经济环境因素外，美元的实力和弱点也有几个结构性因素。” 广陶说，特朗普的政策导致了全球商业体系和国际货币体系的重新启动，对这一方面的影响将更长。因此，市场通常希望美国在过去十年中。美元很忙，市场将要改变。同时，美元设置可以持续相对较长的时间，并且调整可能相对较大。 元一直在增加T今年年底。 古陶说：“在今年上半年，元素的表现远远超出了市场的预期。”近年来，元人民币在4月底和4月底 - 4月底和4月中旬的关税中断，但近年来，国外的商业价格已经下降了，但是RMB已经开始因两个因素而开始恢复。 另一方面，古陶（Guang Tao）表示，大多数非美国货币对美元的重视程度很高，因为美元与最弱者急剧下降。在这种情况下，人民币还经历了对美元的被动评估。 “另一方面，中国对外部冲击的预测和计划。上半年中国经济的韧性也超出了市场的预期，包括“ Neza 2”，Deepseek和人造机器人，这些事件已设法改善了中国经济复兴的一般愿景，并恢复了Scientif的概念。IC创新。 总的来说，出于内部和外部原因，陶有一定量的RMB。他说他表现出抵抗。 在观察今年下半年时，广陶认为，要应对外部冲击，中国必须采取更必要的宏观控制措施和结构调整改革，以整合持续的经济复苏和积极的冲动。同时，美元在今年年底仍然可以降低空间。 “通过支持这两个因素，我认为RMB在今年年底可能会持续不断地向上趋势，” Guan Tao说。 今年年底值得政治的四个方面 “在今年上半年，在预防和解决外部冲突的“三种方法”下，中国的经济在三个方面都超出了预期，”广陶说。 广陶说，中国已经预测并计划了新的外部经济和商业保留，并有三个发展。首先，我们将彻底加深E改革并扩大高层开放。第二个是实施更具侵略性和有效的宏观政策，以增加各个方面的需求内部给予。第三个是稳定房地产和价值市场，并预防关键领域的风险。 “在“三种方法”的背景下，中国的经济超出了今年上半年的预期。GuangTao还指出，最初的经济弹性超出了预期。经济在第一季度不断开始，第二季度经济增长了5.2％，确立了相对稳固的基础，以实现每年约5％的经济增长目标。 其次，广陶说，外部需求的抵抗超出了预期。在关税干扰下，在上半年施加外国需求对中国经济增长的影响并不弱，但是与去年相比，它的加强效果更大。第三，汇率resIlience超过了期望。 广陶首先说：“我们预计下半年，四个方面值得政治的关注。”因为减速进出口活动可能会影响与之相关的投资和消费。因此，必须在今年晚些时候采取更有效的措施来改善投资和消费，以涵盖外国需求减速（进出口活动）的影响。 其次，进出口活动（例如输出流动活动的减速下降）将不可避免地影响公司的“工业，政策，公司的政策，公司的政策”，并且必须遵循客观要求。我们将以性方式采取支持措施来帮助公司克服困难。 第三，外部冲击也会影响内部供应与需求之间的关系，因此我们必须努力向中度反弹。当前体感脾气的关键原因宏观经济和微观经济上的差异是，由于名义经济增长率低于实际经济增长率，因此应更加改善这一方面。 第四，继续在今年年底继续展示积极的财政政策，并为经济复苏和改进提供支持，以涵盖干扰对市场期望和信任的影响。 财政政策解决偿付能力问题，而货币政策则创造了逐步的流动性环境 关于下半年财政和货币政策的合作，广陶说，根据当前情况，财政和货币政策具有其自身的优势。其中，财政政策需要解决偿付能力问题，尤其是考虑到近年来政府，公司和当地房屋余额的损害。货币政策必须解决流动性问题。 古陶指出，当前的财政pol语气冰冷是更具侵略性的财政政策。一年初政府工作的报告清楚地表明，今年的赤字率约为4％，达到历史上最高水平。同时，我们可以看到今年最具侵略性的财政政策的关键特征是未来的努力。 “摄影政策也应被视为重要方面。接下来，我们需要加强研究和研究，以解决外国残疾变量会影响公司和家庭的进化过程的不确定性，未来的残疾率将如何发展。 关于货币政策，广约说有必要与更具侵略性的财政政策合作，以创造更快的流动性环境。同时，必须加强与财政政策的合作，在一般和结构性货币政策的运作中完全发挥作用，并增加对EC的关键领域的支持洋葱和弱环。此外，我们更加关注财务稳定性和资产价格，并采取措施稳定房地产和价值市场。促进结构货币政策工具的优化和创新。 预计黄金价格将在今年晚些时候达到最高 在资产方面，广陶说： 关东指出，特朗普政策对美元信贷的影响将创造条件以提高非美国货币的国际地位，黄金将在此过程中受益更多。 “在这一点上，Pregold CIO的增长速度更快。重要的原因是黄金的复发。” Guan Tao说：“黄金不是一种货币，但这种货币自然是黄金。” 广陶说，很明显，国际黄金价格的上涨始于2022年底。其中，从2022年到2024年，国际黄金价格上涨的主要原因是黄金P中央银行的尿道。但是，今年黄金价格最高的主要推动力是从私人投资部门而不是中央银行购买资金的投资和购买。 “随着黄金的复发，黄金不仅被选为在几个国家的中央银行的资产多样化，而且还为私人投资提供了多样化的任务选择。今年黄金价格上涨的基础是过去几年的基础。事实并非如此。”关。 广陶说，当黄金和美元在1970年代分开时，黄金价格上涨了18倍以上。说话相对而言，这一轮黄金价格的2-3倍并不是那么好。黄金价格仍然有空间可以上涨，以及诸如美元在今年晚些时候会减弱的可能性。 西纳金融领导人的所有专栏都是作者的个人意见，并不代表立场或意见。f新娜金融。 关注微信的“官方意见领袖”，并阅读更多令人兴奋的文章。单击微信接口右上角的 +记录，选择“添加朋友”，然后输入您的微信帐户，以获取意见领导者“ Kopleader”或扫描下面的QR码以添加您的笔记。意见领导者在金融部门提供专门分析。